台積電600元不敢上車？新機會來了！供應鏈本土化正興起，「護國群山」未來成長空間將超越「護國神山」
Picture Source: Shutterstock
2024年開年首個交易日，美股的那指與費半都出現重挫，也引發台積電重挫15元及台股大跌近300點。不過，根據寬量國際（QIC）的研究，台積電在全球晶圓代工產業影響力持續不斷，相關的半導體供應鏈也將持續成長，預估十年內，與台積電密切合作的49家半導體供應商，市值有機會成長10倍，從249億美元成長到2500億美元，將成為台灣資本市場中最值得關注的投資標的。
根據寬量國際的研究及預測，由於台積電近幾年積極培養本地供應鏈，總計49家密切合作的供應鏈廠商，未來十年營收的複合成長率（CAGR）可達20%以上，比台積電約15%要高。
外資對供應鏈持股偏低 未來有提升空間
至於市值部分，若以台積電市值是營收的5倍、供應鏈市值是營收的2倍為計算基礎，十年後49家供應鍵的市值可以成長10倍，從249億美元增加到2500億美元，至於台積電市值成長則為3.6倍，從目前不到5000億美元成長到1.7兆美元。（見圖一）
寬量國際執行長李鴻基表示，這個研究報告想要強調的重點，是要提醒大家除了關注護國神山台積電之外，神山周圍的許多小山，未來有機會成長為護國群山，並且隱藏著巨大的投資潛力。
李鴻基說，大家都知道，外資持股台積電近73%，但若統計這49家台灣半導體供應商的外資持股，平均持股比率中位數僅7%，不到台積電73%的十分之一，而且，由於外資券商選擇研究的公司市值都不會低於10億美元，因此這些企業幾乎都沒有外資進行研究覆蓋，當然更意味著國際投資人對於台灣半導體供應鏈企業缺乏了解，迫切需要這些企業主動與國際資本市場溝通交流。
根據寬量國際的研究，在2019年至2022年半導體業的上升循環中，台積電的股東權益報酬率（ROE）自21%上升至40%，同期49家台灣半導體供應鏈的中位數ROE，則自13%增加至18%，顯示在台積電積極進行聯盟合作下，已成功提升合作夥伴的股東權益報酬率。
此外，國際投資人目前持有3,430億美元的台積電，但是對台灣半導體供應鏈相關企業的持股僅約47億美元，約當1%的台積電部位，對比台灣供應鏈營收佔台積電成本與資本支出達26%的高水位，也顯示國際資金在布局台灣半導體產業鏈時，在台積電供應鏈部分，仍然有相當大的差距。
半導體廠積極在地化 供應商未來成長性可期待
寬量國際這份報告，不只指出國際投資人未來應該關注及投資的重點，對照近幾年美中晶片戰爭及地緣政治興起，世界各國都在努力強化本地半導體供應鏈韌性，希望不要在關鍵技術及零件上被別的國家"卡脖子"，台積電與國內其他半導體製造廠如聯電、世界先進及力積電等公司，如今都積極培養本地半導體化學、材料及設備等供應商，這些原本都屬於中小型企業，未來成長性當然是很值得期待。
因此，闗注台灣本地半導體供應鏈的未來成長性，更是在提醒本地投資人，應該更加關注台灣半導體產業的自主化及本地化趨勢，尤其是以前錯過台積電高速成長過程的投資人，近期因為股價靠近600元而不敢上車，甚至股東人數還減少，未來在投資組合中，除了龍頭台積電外，也可以把供應鏈廠商納入，成為未來十年很重要的投資方向。
其實，台灣如今已站在全球半導體製造的領先位置，台灣培養出來具競爭力的半導體供應商，至少也已經有數百家。因此，預料除了寬量國際關注的這49家上市櫃企業外，未來也會有更多公司陸續掛牌上市櫃，值得投資人關注。
李鴻基說，寬量國際過去十年已協助百家以上台灣上市與未上市企業與國際投資人對接，未來將持續扮演外資投資台灣的門戶，並且持續將台灣的好公司推銷給國際投資人。
尤其是很多不熟悉與外資接觸與溝通的中小型企業，更應該持續將台灣優質企業介紹給外資及本國投資人，隨著今年半導體產業即將復甦，3月份將與供應鏈一起合作舉辦QIC半導體日，讓全世界都可以了解台灣半導體業真正實力所在。
根據寬量國際提供的半導體供應鍵名單，包括昇陽國際、中砂、瑞耘、帆宣、濾能、漢唐、聖暉、迅德、盟立、華景電、世禾、京鼎、志聖、上品、日揚、長興材料、光罩、家碩、家登、意德士、弘塑、辛耘、友威、閎康、汎銓、宜特、捷流閥業、鈦昇、均豪、萬潤、致茂、采鈺、精材、崇越、華立、翔名、光洋科、永光、三福、勝一、信紘、 旺宏、群聯、聚積、環球晶、矽力杰、長華科、廣運、盛新、耐能、創鑫智慧等公司。