QIC投資人關係洞察系列二十九 : ESG 指標的意義
(圖案來源: GRESB)
根據證交所公司治理中心的資料顯示，截至目前有305間上市櫃公司發布了2020年度企業社會責任（CSR）報告書。去年，台灣共有486間上市櫃公司發布了CSR報告，比五年前多了144間。 而這項成長的其中一個主要理由，是因為2015年證交所強制要求部分台灣上市櫃公司提供CSR報告，但時至今日，仍有超過1000多家台灣上市櫃公司尚未發布CSR報告書。
每當詢問上市櫃公司為何不發布CSR報告書時，這些公司的回答都很相似 -「我們沒有資源」、「法規沒有要求我們發布」、「我們不知道從哪裡開始著手」、「真的有人會讀這些報告嗎？」。剛開始公司也許會覺得這是一項工程浩大的任務，但是後來公司可能會發現，他們內部其實已經擁有大量可用的數據，只是那些數據還未被整理成一份有意義的報告形式。
針對CSR報告書的數據收集，目前大多數公司所使用的準則仍為全球永續性報告協會(Global Reporting Initiative，簡稱GRI) 的標準。全球前 250大的公司中有 74% 使用該標準，GRI 框架提供了跨地區和跨行業間一致的揭露指標。目前這些準則提供 12 種語言版本，其中包括繁體中文 - 您可以由此處查看。這些標則對於評估公司現有的和未來應該要追蹤的數據來說，是一個很好的起點。
但真的有人會閱讀這些報告嗎？答案是肯定。一旦您的公司將資料公開，許多第三方研究機構就會搜集這些數據，並更新他們對公司永續發展績效的評估，也使得公司資訊更加透明化。所以往往很多投資人是直接參考這些第三方機構報告來了解公司CSR報告的重點。(有關第三方ESG評比機構: 請參閱投資人關係洞察系列六)。同時，投資人可以更輕易地查詢這些指標，以便做投資分析和 ESG 的整合。台灣很多公司的報告都習慣用很多的篇幅來呈現他們參與的慈善活動（例如家庭日和淨灘活動），而相反的可能對於公司的供應鏈政策卻簡略帶過。一家全球資產管理公司的董事總經理從投資人的角度描述了這些信息的參考價值提到:「雖然很高興知道公司為社會所作的貢獻，但了解其供應鏈管理以及他們如何採購原料的資訊對於投資人而言更為重要。」
對於每個產業和公司皆有較適合與重要的指標。例如，雖然所有公司都必須追蹤和回報其溫室氣體排放，投資人也需要追踪其投資組合的碳足跡，但相比於銀行，這些溫室氣體排放的數據對於工業集團的重要性與指標性更大。貝萊德 (BlackRock) 是眾多鼓勵公司使用 SASB 標准製作CSR報告的投資人之一。永續會計準則委員會 (The Sustainability Accounting Standards Board，簡稱SASB) 已為 11 個產業分類中的 77 個子產業製定了不同標準。其提供的準則和方法，能夠幫助企業找出具有財務重大性的永續議題，而企業在處理這些議題的同時，也能夠和投資人進行這些議題的交流。投資人們認為哪些指標會與該產業有關？他們又想看到哪些額外揭露的項目？SASB的這些標準都已經為企業指引出了方向。例如對於一間硬體公司而言，與財務相關的重大議題包括產品安全性、產品生命週期管理、員工多樣性、供應鍊和原料採購。而對於一間商業銀行來說，投資人希望了解的則是風險管理、資料安全性、普惠金融程度、信用分析中的 ESG指標和商業倫理道德相關的資訊揭露。您可以在此處下載現在的 SASB 標準。
數據能夠讓企業和投資人更加明白，哪些議題會影響企業長期的永續性，然而數據做為一個出發點，終究只是數字，投資人應該進行更通盤的了解，而非單純只關心數據如何。一間女性員工占比超過50%的公司，乍看之下性別多元性高，但性別酬勞差異與董事會的多樣性，可能會透露出不盡相同的事實。
對數字進行補充的揭露和解釋，企業能夠有效消弭投資人心中的疑問，同時也能夠藉此說明那些起初看似涵義負面的指標表現。舉例來說，員工週轉率一方面可能因為差勁的管理品質而升高，也可能是因為企業的生產效率提升而增加（這也是投資人傾向關注自願離職率而非整體離職率的原因)。同時，除了依法必須揭露的資訊外，投資人較希望看到其他更深入且具體的資訊，以利了解企業對於永續發展的長期思維。
如果您的公司尚未開始發布與與永續經營相關的數據，那麼現在正是開始的好時機。隨著資本市場及投資人對於永續議題關注度越來高，那些疏於揭露有用資訊、以及在永續經營議題上並未與投資人做有效溝通的企業，將逐漸被資本市場淘汰。
企業應該為永續投資趨勢做好準備，如ESG資訊的揭露、企業內部董事會及管理階層的參與以及與機構投資人的溝通等等。QIC顧問團隊具備豐富的專業經驗，且多出身於知名券商及投資銀行。我們與許多台灣上市櫃公司合作，協助他們改善與投資人的ESG溝通並吸引聚焦ESG的投資人。若您有興趣並正在尋找制定成功ESG策略的指導，歡迎與我們聯繫。
聯絡人: Yvonne Huang, yvonnehuang@qtumic.com