「良好的投資人關係會如何影響一間公司的價值?」往往是許多中小型公司在決定是否投資資源在投資人關係時的重要考量。我們先前的投資人洞察系列提供一系列的指引，引導公司建立良好的投資人關係溝通系統，然而這是需要公司額外投入資源去長期經營的。因此我們經常遇見一些中小型上市櫃企業認為做好業績即可，不須額外經營投資人關係，或是等待業績較好時再與投資人溝通。本期的投資人關係洞察系列將以數據檢視資本市場願意為「良好的投資人關係經營」支付多少額外價值。這份「額外價值」能使公司極大化其股東價值，並使其能以較同業低廉的資金成本取得協助公司成長的資金。
我們同意一家公司的投資人關係經營成效不該完全以股價衡量，但股價與估值是其中最直接的量化指標。IHS Markit於2020年9月發布的一份報告(1)指出，將2018至2019年間超過30家IR Award得獎者（由IR Magazine所頒布）與超過100家同業相較，發現得獎者較同業享有平均約15%的估值溢價（valuation premium），且得獎者的股價波動程度平均較同業低約5%。
此外，IR Magazine於2018年3月發布一篇針對421位買方與賣方分析師、基金經理人的調查報告(2)，發現68%的受訪者對於擁有良好投資人關係經營的公司，願意給5-10%以上的股價溢價（圖一），另一方面，71%的受訪者對於較不注重投資人關係經營的公司，會給予5-10%以上的股價折價。其中值得注意的是，亞太地區的受訪者相較其他區域，願意支付較高的溢價給擁有良好投資人關係經營的公司。58%的亞太地區受訪者願意支付
10-15%以上溢價，在歐洲、中東以及非洲僅有26%的受訪者願意支付這樣的溢價，在美洲僅有24%。
事實上，更早期的研究也呈現類似結果。新加坡管理大學(SMU)和新加坡投資者關係專員協會（IRPAS）於2009年聯合進行的一項研究顯示(3)，89%受調查的新加坡基金經理人願意為擁有優秀投資者關係的公司支付溢價，且有24%表示願意支付超過15%的溢價。因此我們相信，良好的投資人關係經營是公司極大化股東價值的重要武器，而不注重投資人關係的公司則可能會被資本市場以較低的估值懲罰。
圖一：68%的受訪者對於擁有良好投資人關係經營的公司，願意給5-10%以上的股價溢價
資料來源：IR Magazine, 22 March 2018, The Value of IR
綜上所述，投資人關係經營是相當值得公司投資資源的一環，其所帶進的資本市場力量不僅可以協助公司在成長階段不斷擴張，也能幫助公司走過危機。
鑑於投資人在市場上有許多的選擇，對於中小型公司而言，如何建立良好的投資人關係計畫以吸引投資人發現公司，並協助投資人更好的了解公司的投資價值顯得尤為重要，這也是一個永無止盡的長期過程。針對公司如何建立良好的投資人關係溝通，可參考我們先前的投資人關係洞察系列，包含打造高效的投資人關係團隊、制定投資人關係計劃、鎖定目標投資人、準備一場吸引長期投資人的會議、經營投資人關係應避免的誤區、及如何評估投資人關係經營計畫的成效等。
圖二：良好的投資人關係經營可成為彰顯公司長期價值的利器
寬量國際(QIC)是由擁有國際級企業與資本市場豐富經驗的菁英顧問所組成。透過在投資人關係、資本市場和投資領域相關的經驗，我們協助投資人關係團隊因應持續變化的資本市場以及對內協調溝通時可以更有效率地完成工作。如果您對於提升公司的投資人關係專業能力有興趣，歡迎與我們聯繫以深入了解。
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參考資料：
(1) IHS Markit, 17 September 2020, Investor Relations is a Competitive Advantage
(2) IR Magazine, 22 March 2018, The Value of IR
(3) Lianhe Zaobao, 23 June 2009, Some 90% of fund managers are willing to pay premium for SGX- SMU listed companies with good investor relations