QIC投資人關係洞察系列四：企業應該以宗旨為導向，還是以利潤為導向？
「投資人關係洞察系列」的前三篇文章聚焦在認識不同類型的機構投資人與投資人對標等實際的議題，而在系列四，我們將焦點放在與企業成立息息相關的公司治理及企業永續議題（ESG）。首先我們需要思考「企業應該以宗旨為導向，還是以利潤為導向？」
換句話說，「企業管理者應以股東利益為優先，還是應兼顧所有利害關係人?」
股東與利害關係人的差異在哪?
如我們所見，目前全球趨勢逐漸要求企業管理者必須考量包含股東在內所有利害關係人的利益。除了股東之外，還有誰是企業的利害關係人? 利害關係人可分為內部與外部，內部利害關係人主要為員工、管理團隊及控股股東，外部利害關係人主要為客戶、消費者、供應商、社區、政府、少數股東、債權人、甚至是整體環境。
以宗旨為導向的企業，眼界放得更遠
以宗旨為導向及以利潤為導向的不同之處，可以用以下的敘述簡單解釋。以利潤為優先並僅追求股東價值極大化的企業，可能傾向以短期目標為導向。而以宗旨為優先，考量其決策對所有利害關係人之影響的企業，以永續目標為導向。舉例來說，聯合利華(Unilever)的企業宗旨為「使永續生活成為日常」，基於這個宗旨，公司在做決策時必須考慮他們的行動對社會及環境長期的影響。
宜家家居創辦人會比Milton Friedman 更了解企業宗旨嗎？
我們藉由比較兩篇文章來說明宗旨與利潤的關係，第一篇是在1970年由Milton Friedman所撰寫的《企業的社會責任是增加利潤》 (The Social Responsibility of Business Is to Increase its Profits)，第二篇是在1976年由宜家家居(IKEA)的創辦人Ingvar Kamprad所撰寫的《一位家具商的誓約》(The Testament of a Furniture Dealer)。具有諷刺意味的是，在當時，Friedman比Kamprad更廣為人知，Friedman的理論代表那個時代的企業精神，且迅速成為全球高階管理人員的教條，而Kamprad的想法則是超越那個時代，在現代更具意義。(1)
Kamprad和Friedman主要的出發點是什麼？
Friedman認為，管理者的主要目的是極大化股東報酬率，但對Kamprad 來講，利潤能為宜家家居(IKEA)帶來資金以達成企業宗旨。(2) Kamprad將宜家家居(IKEA)的企業宗旨定義為「為提供大眾能負擔的各式家品，研發集功能、品質、設計與低價於一身的產品，為更多人締造美好的家居生活」。Kamprad認為，營業額及利潤的成長有助於形成一個良性循環，因為當企業賺越多錢，便有更多資金可用於實現其宗旨。
以宜家家居(IKEA)及聯合利華(Unilever)的企業宗旨為例
企業宗旨的力量 – 宜家家居(IKEA)
過去十年，宜家家居(IKEA)斥資27億美元，致力於生產可再生能源，以平衡營運所消耗的能量，而宜家家居(IKEA)已提前一年於2019年實現目標。現在宜家家居(IKEA)擁有超過90萬片太陽能板及500台風力機。另外，宜家家居(IKEA)推出「永續發展的居家生活」產品系列，其中包括家用太陽能電池板、LED燈和減少食物浪費的儲藏方法等。以上措施都是為達到「減碳正效益」的目標，亦即讓宜家家居(IKEA)的減碳量大於碳排量。(3)
企業宗旨的力量 – 聯合利華(Unilever)
為了實現其「使永續生活成為日常」的願景，聯合利華(Unilever)發起其永續生活計劃。(4) 聯合利華(Unilever)於公司官網表示「到2030年，我們的目標是隨著業務發展，減半產品在生產及使用過程中的環境足跡。」為此，該公司：
(1)提倡永續性農業，特別是土地使用及糧食安全。
(2)透過生產對環境影響較小的產品，幫助消費者進行回收再利用，並減少水及能源的消耗。
(3)提高製造單位及銷售渠道的生態效率
但是聯合利華(Unilever)的目標不只局限於環境保護，而是希望創造對社會廣泛且正面的影響力，聯合利華(Unilever)表示「我們希望實現企業成長的同時為社會帶來正面影響力。我們將人權議題納入日常營運，並利用品牌的影響力向消費者宣傳重要的社會問題，如性別平等。我們也與小型零售商和小農合作，協助改善生計及生活水準。」
你的客戶在乎ESG
紐約知名的品牌推廣代理機構BBMG的共同創始人及首席策略長Raphael Bemporad提到一種被稱為「the Aspirationals」的新形態消費者的出現。Bemporad表示Aspirationals的存在代表消費者開始主動減少會對環境產生損害的消費。根據BBMG及其他機構所做的一項研究，Aspirationals佔全球1/3的人口，其中93%的Aspirationals喜歡購物，95%追求負責任的消費，50%相信他們所購買的品牌將會為社會的最大利益行事。
ESG與創造股東價值有正向關聯性
最後，重要的是多項研究指出擁有ESG意識公司的股價表現超越整體股市。舉例來說，牛津大學和Arabesque Asset Management做過一項ESG資料的整合分析，其中80%的研究和資料顯示企業可持續行動對股價有正面的影響。
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附註：
(1)關於該主題的更多資訊，可參考E. Freya Williams撰寫的《Green Giants: How Smart Companies Turn Sustainability into Billion-Dollar Businesses》其中的第三章。本篇文章許多主題及內容來自此書第三章。書中亦列舉數個利潤豐厚的公司為例，這些公司都認為宗旨至少與利潤同等重要。
(2)請見Ingvar Kamprad《一位家具商的誓約》(The Testament of a Furniture Dealer) 中「Profit Gives Us Resources」。
(3)Fastcompany.com: ‘Ikea has invested in enough clean energy to power all of its operations (plus extra)’，2019/9/19。