谷月涵 今周刊專欄 - 20190424

別害怕生技股IPO

相較其他產業類股，投資生技股，伴隨的風險確實較高；但若一味限制、放慢IPO速度，其實，只是阻礙經濟發展的絆腳石。

台灣電子產業剛萌芽的一九九三年，當時掛著舊招牌的證管會認為，對散戶來說風險太大，於是放慢電子業IPO（首次公開發行）核准速度。後來，電子業成為台灣經濟發展最成功的引擎，為投資人、員工及經濟創造極可觀的財富。現在，生技業IPO也遇到當年電子業的處境，不少業者正考慮轉赴香港上市。

先聲明，我是同情主管機關的，因為不少投資人一虧損就拿他們當箭靶；尤其部分宣稱認識某某權貴的股友，賠了錢就說公司有問題。再者，金管會先前同意沒有獲利、甚至部分連營收都沒出現的公司掛牌，我也給予高度肯定。反之，我對只在乎自己賺賠的投資人一點都不同情，他們的指控可能扼殺了一個能創造就業、增加稅收，進而帶動股市的新產業。

科技股萌芽不久就展開大多頭，雖然無法預測生技股會走同樣模式，但過去幾年來已歷經一段跌勢。高點太樂觀，低檔戒急用忍，股價上漲又來不及進場，可說是多數散戶寫照。生技產品孕育期其實比電子產品來得長，資本需求也較大，因此IPO特殊管理有其必要。生技股的投資風險確實較高，但不能線性思惟地限制上市條件，反而是要提升投資人的品質。

提升投資人的品質，意思是要專業化。我常說，要玩股票，那就去玩吧！但如果是為將來、為孩子、為退休而投資，那就得尋求專業協助。台灣的基金、ETF（指數型基金）或國際型基金，都提供了各式產品和專業意見，讓投資人多元布局。與其限制生技公司進入資本市場，政府其實可鼓勵個人透過金融業者來投資；包括允許設立個人投資帳戶，投資人把部分所得撥入該帳戶，如果帳戶資金累積到退休才動用，則可免徵所得稅。

近來，不論是製造學名藥，還是研發新藥品的生技公司，股價表現都不太好，這不是台灣獨有現象，主要是各國政府對生技業的新管理法規所致；美國藥品價格遠高於世界其他各地，所以也是法規最嚴格的地方。

有投資就有風險，生技股的投資風險未必比我們想像得高，更不是台股不適合這個群族掛牌，目前純粹是全球環境的時機欠佳使然。然而有壞就有好，生技股未來肯定會有好轉的一天，希望這天很快就會到來。