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距離2008年特斯拉第一台電動車Tesla Roadster問世至今已過了14年，電動車的浪潮除席捲全球汽車產業，也造成了資本市場資金配置的挪移。台灣企業基於過往於科技產業與機械加工的堅實基礎，亦陸續切入電動車供應鏈。本回投資人關係洞察系列，來探討過去五年台灣以電機、電控與電池(三電)切入全球電動車供應鏈後，外國機構投資人於台灣電動車概念股的持股變化分析，我們藉由觀察41家台灣電動車相關類股，分析總體指數表現、持股金額與外資組成，帶領大家一探究竟。
近五年台灣上市櫃電動車概念股指數略遜於台灣加權指數
首先，我們將過去五年的電動車概念股的指數表現和大盤比較，可分為兩個主要階段:
(1) 全球車市修正期: 從2017年到2020年三月，全球車市自2017年頂峰開始修正，連續兩年全球新車銷量衰退，使得台灣電動車類股市值表現遜於同期台灣加權指數曾高達27% (2018年8月)。
(2) 疫情後加速復甦期: 2020年2月至今，經歷疫情爆發、航運受阻、半導體供需失衡與原物料上漲等因素，仍壓抑全球新車銷量，使得台灣電動車類股市值表現與同期台灣加權指數表現差距拉大，一度高達45% (2021年9月)。
2017-2021電動車年銷量穩定成長，2021年增 91%
值得注意的是，全球汽車電動化的腳步並未因此停歇。電動車全球銷量自2017年以來保持成長，2020年受疫情爆發，車市低迷；而至2021年，雖受到疫情蔓延、電池供應、晶片短缺等問題，整體電動車銷量仍迅速持續成長，年增91%，主因受惠 (1)政府提出嚴格的排放規範和訂定燃油車退場時程 (2)三電科技發展，推升新款電動車續航力超越200英里 (3)電動車款式增加，價格區間範圍擴大，價錢更為親民。展望2022之後的長期趨勢，隨晶片供應鏈問題緩解，電動化進程超乎預期，整體汽車零組件供應鏈未來前景將持續看好，而歐美陸等主要經濟體官方，集中訂定2030～2040年禁售燃油車，未來電動車發展將持續成長。
外資持股金額先降後升，外資持股比例持續波動
接著我們來分析外資投資人的結構，電動車概念股的近五年外資持股比例約位於42%至46%，自2018年起外資持股金額逐步上升的趨勢非常明顯。自2017年至2021年，以先鋒集團、貝萊德資本與挪威央行為首的外資機構投資人持續挹注資金於電動車概念股，與2017年相比，2021年來自外資機構投資人的電動車概念股持股金額已增加49%達204億美金。 觀察主動型基金占總外資持股金額比率，我們發現主動型基金對台灣電動車概念股的持股金額占比自2017年的59%上升至2021年的66%，考量全球電動車銷量增加、汽車供應鏈發展與企業主動發展電動車業務，主動型基金對於發掘中小型電動車概念股可望更趨積極。這期間我們也看到更多歐洲的機構投資人投資於台灣電動車概念股，包含西爾切斯特國際投資 (Silchester International Investors)、瑞典銀行(Swedbank) 、愛馬仕投資管理(Hermes Investment Management)等，除了著眼於電動車的發展趨勢和電動車概念股的成長，對潛在投資標的公司的ESG表現也是這些歐洲機構投資人進行投資評估的重點。(延伸閱讀: QIC 投資人關係洞察系列八：企業值得投資在ESG嗎？)
我們進一步分析外資主要持有的前三大台灣電動車概念股，2017年與2021年皆包括台達電、華碩、研華、廣達、和大、致茂與信邦等。而從同期41家電動車概念股的外資持股比率的增幅來看，增幅前三大的公司為信邦、致茂與興勤，外資持股分別增加約13%、7%與6%。若我們觀察同期41家電動車概念股的外資持股比率的減幅，減幅前三大的公司為東元、和大與和碩，外資持股分別減少約32%、21%與19%。從外資動向我們發現，包含東元、和大、貿聯、台半、胡連等許多市場熟悉的電動車概念股，其外資持股比率於過去五年皆呈現下降，我們推論可能的原因包括這些績優企業在電動車產業布局甚早，受全球車市銷量衰退、電動車滲透率與貢獻度仍低、與既有非電動車業務消長影響，使得外資持股比率呈現下降。
總結
台灣電動車產業雖於過去五年表現劣於大盤，但我們發現除了本研究涵蓋的41家供應三電關鍵零組件的電動車概念股外，台灣有越來越多企業透過各種策略佈局電動車產業鏈，包含半導體、科技硬體、車用軟體與充電基礎建設等領域都可見台灣優質企業的身影。我們認為台灣的電動車概念股將持續壯大，外資機構投資人亦將持續主動發掘具有成長潛力的台灣電動車概念股，在此我們鼓勵台灣的優質企業若具有前瞻的未來車布局策略與產品計畫，歡迎與寬量國際聯絡，我們將致力於介紹更多優秀的台灣公司予國際機構投資人。
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