資料來源：Nikko Asset Management
對於任何一家上市櫃公司和投資人關係長(IRO)來說，了解投資人是誰、他們的投資策略及行為對於公司進行投資人對標，或是安排一場高效的會議非常重要。先前的投資人洞察系列中我們曾介紹了施羅德投資集團、富蘭克林坦伯頓基金集團，這次我們將帶您認識另一家國際型投資公司-日興資產管理 (Nikko Asset Management)。
日興資產管理係於1999年4月由Nikko Securities Investment Trust & Management與Nikko International Capital Management兩家日本公司合併而成，日興資產管理接著陸續合併了澳洲基金管理公司Tyndall Investments、新加坡星展銀行的子公司DBS Asset Management 以及亞洲資產投資公司Treasury Asia Asset Management等公司後，日興資產管理現在於全球共有11國據點(包含歐洲、美國、亞洲等)，匯集來自28個國家的908位員工。截至2020年12月31日，日興資產管理旗下管理資產的總規模達到2,884億美金；而在台灣，其共投資了108家上市上櫃公司，總投資額高達6億美金。
日興資產管理的股票投資哲學
根據我們的研究及了解，日興資產管理相信亞洲市場還沒達到完全效率化，個別公司的股票有週期性高估或低估的傾向，所以公司奉行主動型基金管理，經由長期穩定的團隊合作進行徹底的基本面研究，納入投資團隊認為其可創造可持續性的回報或未來基本面將會轉佳的個股，並利用市場的不效率性追求長期高報酬率。
日興資產管理的投資流程
為了建立最好的投資組合，日興資產管理有一套非常嚴謹的投資決策步驟：
資料來源：日興資產管理
- 定義潛在投資機會: 日興資產會將日本以外的在亞洲上市企業以市值及股票流動性來進行篩選，初步定義出潛在的投資機會。
- 持續的風險監控與管理: 日興資產管理有獨立的團隊進行日常投資組合的管理(包括投資管理、風險管理、投資的法令遵循以及企業風險管理)及監控。
- 投資邏輯發想:透過週會討論潛在投資機會與個別股票的投資邏輯。
- 詳盡的基本面研究: 從投資邏輯發想篩選出來的股票，日興資產團隊會進行詳盡的基本面研究，其中也包括環境、社會責任以及公司治理 (ESG)的評估，並由個別產業分析師向團隊報告研究結果，以進行討論並決定股票評等。
- 建構投資組合以及總體經濟分析: 基於上述的內部評等以建構投資組合及買賣策略，而除了個股分析外，日興資產管理同時也擁有獨立的總經分析團隊，以檢查各國的資產配置，以避免過度曝險及地緣政治的不確定性。
日興資產管理對於ESG的審視
當日興資產管理選擇投資一家公司的時候，公司必須要先符合日興資產管理內部ESG的標準，雖然決定是否投資的因素還包含了其他像是公司是否有可持續性的獲利能力、基本面是否有改善、財務指標、經營階層的資歷，以及公司當時的估值等等，但如果在投資過程中發現了公司ESG表現不佳，且沒有證據證明公司將會積極的改進這些缺失，則這家公司將會被移出可投資標的的範圍，不論其他方面表現得有多麼好，而亞洲(日本除外)的投資團隊在進行投資決策時，也會將ESG納入考慮，以下為其在評估公司ESG表現時的流程。
投資邏輯發想: 先篩出可能有問題的公司，並且參考第三方數據
日興資產管理在股票選擇的過程中就先評估ESG風險。所有的可投資公司，如果有ESG不良的情況，都會在內部資料庫中進行標記且認為是不可投資的標的，除非公司能表明將盡力改善ESG的情況。分析師會繼續評估這些公司，並且在資料庫中更新公司在ESG方面的行為。當然，日興資產管理也會參考第三方ESG數據與分析報告。
基本面分析: 綜合研究過程與相關ESG評分機制
在日興資產管理的基本面分析中，一個重要的部分是納入了ESG重大性議題評估，這也幫助了基金經理釐清一家公司的獲利是否具有持續性、風險緩釋，及公司與其所在的產業在基本面上是否會有正向的改變。雖然ESG並非日興資產管理投資的唯一決定因素，但是非常重要的考量點之一，尤其公司治理指標—從十多年前就一直是日興資產管理投資評估流程中不可缺少的一部分。
日興資產管理隨時根據ESG不同的構面對企業進行同業間評分，公司是否準時、精確並且透明的揭露重大訊息，並且在投資人面前呈現公司現在與未來表現的全貌，將會是評估的重點之一，另外實質受益人(beneficial ownership)過去實績的評估對於日興資產管理來說也很重要。
建構投資組合以及風險管理: 賣出股票的紀律
日興資產管理會因不佳的ESG的評等將股票降評為SELL1或SELL2(視情況而定)，公司的獨立風險管理團隊也會定期審視ESG評等較低的公司並視情況將股票降級。
日興資產管理在台投資狀況
日興資產管理公司負責台灣的團隊主要集中於日本，以及新加坡和歐洲。根據我們的研究，截至2020年12月31日止，日興資產管理公司共投資台灣108家上市櫃公司，投資總金額約6億美元。投資價值最高的前五大台灣上市櫃公司為台積電(2330 TT)、上銀(2049 TT)、亞德客(1590 TT)、聯發科(2454 TT)以及鴻海(2317 TT)。而在一些上市公司如鼎翰科技(3611 TT)、恒耀國際(8349 TT)中，日興資產管理是第一大外資股東;在上銀(2049 TT)與全新光電(2455 TT)中，日興資產管理則為前五大外資股東。
資料來源: 本公司資料庫
資料來源:本公司資料庫
在日興所有的基金中，日興資產海外新興市場股票指數MSCI新興母基金對台灣持股最多，其12.5億美金資產中就有12.73%投資於台灣股市，而台積電(2330 TT)是其第一大持股，至2020年12月31日其總持股比率為5.8%。
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