資料來源: Baillie Gifford
對於任何一家上市櫃公司和投資人關係長（IRO）來說，了解投資人是誰、他們的投資策略及行為，對於公司進行投資人對標，或是安排一場高效的會議非常重要。先前的投資人洞察系列中，我們陸續為您介紹了貝萊德、施羅德投資集團、富蘭克林坦伯頓基金集團、日興資產管理、安聯環球投資與銘基環球投資等台灣重要的外國機構投資人，而這期我們將帶你認識另一家國際投資公司 —Baillie Gifford。
成立於1908年，總部位於愛丁堡的Baillie Gifford前身為一家律師事務所，兼營信託基金銷售業務，後因應金融環境變化，於1927年轉型為投資管理公司。經過一世紀的發展，目前Baillie Gifford旗下管理資產規模達2,800億美元，並於紐約、倫敦、香港等地設有辦公室。放眼台灣市場，Baillie Gifford共投資17家台灣上市櫃公司，持股市值達30億美金，名列台股第14大外資股東。
Baillie Gifford的股票投資哲學
根據我們的研究，由於Baillie Gifford採合夥人制，公司由51位全職合夥人共同持有，不受在意短期報酬的外部股東影響，在投資邏輯上偏好根據基本面與詳盡的研究來長期持有他們看好的公司，平均投資期限約5~10年，著眼於投資標的競爭優勢、創新能力與成長動能。
此外，Baillie Gifford更定義自己實際投資人(“Actual Investor”)，有別於一般主動型投資人，他們四個主軸來發掘並持有有潛力的公司，包括:
- 專注於基本面資訊 – 利用詳盡的分析創造優於指數的報酬
- 用更宏觀的時間維度檢視投資標的 – 不因短期波動改變看法
- 與公司建立良好的關係 – 為管理層提供長期決策建議
- 與時俱進 – 尋找擁有破壞性創新潛力的公司
這樣的投資架構讓Baillie Gifford成為許多時代新星的早期投資者，包括在2013年投資Tesla、2004年投資Amazon，2011年投資Illumina，2014年投資阿里巴巴、2017年投資Shopify等，印證公司優於同業的選股能力。
Baillie Gifford的投資流程
Baillie Gifford認為亞洲市場還沒達到完全效率化，許多公司的成長性被低估，因此在投資亞洲(日本除外)的股票時，除了著眼於標的公司在五年內翻倍的潛力外，特別偏好具備三種特徵的公司，包括:
- 成長動能被低估
- 成長速度被低估
- 擊敗市場預期的潛力被低估
而在篩選出有成長潛力的公司後，Baillie Gifford也利用一套嚴謹的研究框架來檢視這些公司，進而做出投資決策，包含四個面向:
- 產業背景:產業的潛在市場規模(TAM)有多大? 發展方向為何?
- 相對優勢:公司如何吸引並留住顧客?
- 管理團隊:管理階層是否適任? 執行能力如何?
- 財務表現:公司的成長性/獲利能力是否符合長期展望?
Baillie Gifford對於ESG的審視
ESG是Baillie Gifford十分重視的一環，認為一家公司的長期成功除了有賴於業務發展之外，也與其對環境的影響密不可分。Baillie Gifford關注ESG領域已長達10年之久，期下並設有專門評估ESG的團隊，在評估投資可行性時會納入內部ESG專家的意見。自 2010 年以來，Baillie Gifford的 ESG 專家人數已增加了六倍。除此之外，其內部也推動針對各種ESG的關鍵主題(如人權、氣候變化、公司治理等)的工作小組，以對特定主題進行研究並了解最新趨勢，同時也與學術機構(如愛丁堡大學、蘭開斯特大學等)進行合作，定期向員工開設氣候變化相關課程或評估旗下資產氣候轉型的狀況。
Baillie Gifford認為，評估公司的ESG表現時，除了量化的數據外(如外部ESG成績)，更需要關注多維度的長期面向，因此也會透過各種質性的構面以評估公司的永續作為，其評估公司ESG表現的三個基礎架構為：
1. 影響力(Impact)：公司對環境和整個社會的影響是什麼? 公司的產品或服務是否有助於實現更永續的社會?
2. 野心(Ambition)：公司的目標有多大？他們是否解決了最重要的機遇和挑戰？公司的成功會帶來什麼不同？管理層和董事會的投入程度如何？他們是否將目標視為公司戰略的核心部分？隨著時間的推移，這些目標的一致性如何？管理層是否誠實地討論進展？
3. 信任(Trust)：能否相信經營企業的人會履行對投資人和其他利益相關者的承諾？
每年Baillie Gifford都會在官網上發布永續發展報告，紀錄前一年度其所關注之永續重點、投票情形與管理方向。如在2022年的永續報告中，Baillie Gifford便提到氣候、多元化議題為公司關注的重要議題，另外也發布首次氣候審計(climate audit)結果，以檢視旗下投資部位在氣候方面的執行，並承諾於2050年達到投資組合淨零排放的目標。
Baillie Gifford在台投資狀況
根據我們的研究，Baillie Gifford在台共投資17家公司，其中包含大型股以及小型股。投資金額最高的前三家企業分別為台積電 (投資金額為27.5億美元) 、聯發科 (投資金額為1.9億美元)及智邦（投資金額為0.5億美元）。
資料來源: 本公司資料庫
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