资料来源: Baillie Gifford
对于任何一家上市柜公司和投资人关系长（IRO）来说，了解投资人是谁、他们的投资策略及行为，对于公司进行投资人对标，或是安排一场高效的会议非常重要。先前的投资人洞察系列中，我们陆续为您介绍了贝莱德、施罗德投资集团、富兰克林坦伯顿基金集团、日兴资产管理、安联环球投资与铭基环球投资等台湾重要的外国机构投资人，而这期我们将带你认识另一家国际投资公司—Baillie Gifford。
成立于1908年，总部位于爱丁堡的Baillie Gifford前身为一家律师事务所，兼营信托基金销售业务，后因应金融环境变化，于1927年转型为投资管理公司。经过一世纪的发展，目前Baillie Gifford旗下管理资产规模达2,800亿美元，并于纽约、伦敦、香港等地设有办公室。放眼台湾市场，Baillie Gifford共投资17家台湾上市柜公司，持股市值达30亿美金，名列台股第14大外资股东。
Baillie Gifford的股票投资哲学
根据我们的研究，由于Baillie Gifford采合伙人制，公司由51位全职合伙人共同持有，不受在意短期报酬的外部股东影响，在投资逻辑上偏好根据基本面与详尽的研究来长期持有他们看好的公司，平均投资期限约5~10年，着眼于投资标的竞争优势、创新能力与成长动能。
此外，Baillie Gifford更定义自己实际投资人(“Actual Investor”)，有别于一般主动型投资人，他们四个主轴来发掘并持有有潜力的公司，包括:
- 专注于基本面资讯 – 利用详尽的分析创造优于指数的报酬
- 用更宏观的时间维度检视投资标的 – 不因短期波动改变看法
- 与公司建立良好的关系 – 为管理层提供长期决策建议
- 与时俱进 – 寻找拥有破坏性创新潜力的公司
这样的投资架构让Baillie Gifford成为许多时代新星的早期投资者，包括在2013年投资Tesla、2004年投资Amazon，2011年投资Illumina，2014年投资阿里巴巴、2017年投资Shopify等，印证公司优于同业的选股能力。
Baillie Gifford的投资流程
Baillie Gifford认为亚洲市场还没达到完全效率化，许多公司的成长性被低估，因此在投资亚洲(日本除外)的股票时，除了着眼于标的公司在五年内翻倍的潜力外，特别偏好具备三种特征的公司，包括:
- 成长动能被低估
- 成长速度被低估
- 击败市场预期的潜力被低估
而在筛选出有成长潜力的公司后，Baillie Gifford也利用一套严谨的研究框架来检视这些公司，进而做出投资决策，包含四个面向:
- 产业背景:产业的潜在市场规模(TAM)有多大? 发展方向为何?
- 相对优势:公司如何吸引并留住顾客?
- 管理团队:管理阶层是否适任? 执行能力如何?
- 财务表现:公司的成长性/获利能力是否符合长期展望?
Baillie Gifford对于ESG的审视
ESG是Baillie Gifford十分重视的一环，认为一家公司的长期成功除了有赖于业务发展之外，也与其对环境的影响密不可分。 Baillie Gifford关注ESG领域已长达10年之久，期下并设有专门评估ESG的团队，在评估投资可行性时会纳入内部ESG专家的意见。自 2010 年以来，Baillie Gifford的 ESG 专家人数已增加了六倍。除此之外，其内部也推动针对各种ESG的关键主题(如人权、气候变化、公司治理等)的工作小组，以对特定主题进行研究并了解最新趋势，同时也与学术机构(如爱丁堡大学、兰开斯特大学等)进行合作，定期向员工开设气候变化相关课程或评估旗下资产气候转型的状况。
Baillie Gifford认为，评估公司的ESG表现时，除了量化的数据外(如外部ESG成绩)，更需要关注多维度的长期面向，因此也会透过各种质性的构面以评估公司的永续作为，其评估公司ESG表现的三个基础架构为：
1. 影响力(Impact)：公司对环境和整个社会的影响是什么? 公司的产品或服务是否有助于实现更永续的社会?
2. 野心(Ambition)：公司的目标有多大？他们是否解决了最重要的机遇和挑战？公司的成功会带来什么不同？管理层和董事会的投入程度如何？他们是否将目标视为公司战略的核心部分？随着时间的推移，这些目标的一致性如何？管理层是否诚实地讨论进展？
3. 信任(Trust)：能否相信经营企业的人会履行对投资人和其他利益相关者的承诺？
每年Baillie Gifford都會在官網上發布永續發展報告，紀錄前一年度其所關注之永續重點、投票情形與管理方向。如在2022年的永續報告中，Baillie Gifford便提到氣候、多元化議題為公司關注的重要議題，另外也發布首次氣候審計(climate audit)結果，以檢視旗下投資部位在氣候方面的執行，並承諾於2050年達到投資組合淨零排放的目標。
Baillie Gifford在台投资状况
根据我们的研究，Baillie Gifford在台共投资17家公司，其中包含大型股以及小型股。投资金额最高的前三家企业分别为台积电 (投资金额为27.5亿美元) 、联发科 (投资金额为1.9亿美元)及智邦（投资金额为0.5亿美元）。
资料来源: 本公司资料库
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