外资股东行动主义1／贝莱德「反对」这些董事候选人 抢日韩董事席次吹进台湾？
外资持续买进台股标的，持股占比约四成。 （图／侯世骏摄）
「过去一年来，日本、南韩的上市公司改选时，遭投资机构基金提名并取得董事会席次的状况，可说是前所未有，『股东行动主义』活动已在全球与亚太地区日益增加，相信台湾也已是『进行式』！」宽量国际（QIC）创办人暨执行长李鸿基如此提醒。
中华独立董事协会理事长骆秉宽表示，我国台股上市柜公司迄今虽尚未出现外资、投资机构提名董监事候选人案例，但全球兴起的「股东行动主义」风潮早已吹进台湾，主要关注在公司治理、永续经营ESG、气候变迁等政策；譬如长荣海运（2603）船舶回收作法受到挪威主权基金质疑而在2018年被列为投资黑名单，促使长荣改革废船政策加速ESG进展后，才于2020年被剔出黑名单。
不过，李鸿基提到，近期外资股东对机壳大厂可成（2474）股东会提案，对公司经营方针表示意见，即为一项讯号，在明年（2024年）约有400多家上市柜公司将进行董监事改选中，有240家的董监事持股低于20％，且外资持股高于10％的上市柜公司即有70家，避免发生经营股权等争议，台湾企业仍须加以关注。
根据宽量国际QIC Research分析，截至外资在今年4月20日前对台湾台股上市柜公司投资总市值统计，台湾前5大的外资股东中，以先锋集团投资市值达464.5亿美元最多，其次为贝莱德集团的459.4亿美元、美国资本183亿美元、挪威央行的182.2亿美元、新加坡政府基金157.6亿美元等。
在总投资台湾前20大的外资基金、机构中，以象限基金顾问投资台股的1103家上市柜公司居冠，其次为先锋集团投资的501家公司，挪威央行则投资495家公司，贝莱德集团为427家，美国教师退休基金会有406家，富达FMR LLC有314家，其他介于107～174家之间。
其中，有三家外资投资台股家数虽仅有双位数，却是「重压」持股，例如美国资本集团只投资23家公司，投资总市值却排第三名，新加坡政府基金则投资32家公司，投资总市值居第五名。
CTWANT调查，贝莱德集团透过贝德莱投信多以视讯出席股东会及线上投票，以2022年上半年来说，对在台湾投资公司中的4家标的共计7位董事候选人投下「反对票」，并对部分公司章程修订案或取得或处分资产处理程序修订案，认为修订案有损股东权利，或修订案会为公司造成不必要风险，而未予支持。
贝莱德也清楚揭露对董事、独立董事候选人投反对票的理由，候选人长期任职该公司董事而致使董事会独立性不足；对于董事、独立董事候选人担任过多上市公司董事职务、缺席董事会会议情况严重，相当关注，因此候选人数多于选举人数时，考量董事会多元性、背景、专长等众多因素后，会以支持其他董事候选人以代表中小股东利益为主。
全球最大投票委托书代理征集公司Georgeson执行长Cas Sydorowitz表示，观察欧美与亚太地区股市，今年上半年共有138起股东行动主义活动，是2019年以来历年新高纪录，也是创亚太地区新高。
依Georgeson分析，2023年上半年股东提案等内容，46％涉及并购议题占比最高，有股东向董事会施压出售子公司特定资产，或对企业部门分拆出售，也有股东要阻止并购或改善交易条款等，甚至出现积极股东行动主义的基金公司，透过提名支持董事人选推动董事会改革。
例如荷兰退休投资资产公司APG，目前在台湾投资总市值52.8亿美元，在台湾前20大外资股东中排名第11，共投资台股上市柜139间公司。
「大家通常不会联想APG是股东行动主义的基金公司，但在南韩2022年上市公司股东会中，APG出动两次提案，是关于气候变迁、公司治理的议题，显见即使是投资机构，对于投资标的经营上不是很满意时，也是会主动提出建议案，表达股东行动主义。」Cas Sydorowitz表示。
