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有效的投资人关系经营，可以协助公司达到吸引优质长期投资人、提升估值、稳定股权结构、降低筹资成本等资本市场目标。为促进与投资人的双向沟通，从而达到期望的资本市场目标，公司在建立对外发言制度时，应考量很多的「做」与「不做」，本期文章探讨应避免的误区，以累积公司在资本市场的长期信誉与投资人对管理层的信心，毕竟「信任」是投资人愿意长期支持公司的最基本要素。
一、避免不与投资人沟通负面消息
投资人期望无论公司面临顺境或逆境，都能持续提供顺畅沟通的管道。公司营运表现强劲时，管理层积极增加与投资人沟通频率是人之常情，但公司经营难免会有不如预期的时候，或什至看到产业正在发生的结构性改变将对公司带来重大负面影响，此时暂停与投资人沟通或避免触及相关议题并非合适的做法。第一是负面消息曝光时，公司不做解释可能会使投资人臆测与放大解读，进而造成过度恐慌，再者是公司恐怕会因在投资人心中留下「报喜不报忧」的印象，而无法吸引优质长期投资人，或什至使既有投资人出脱持股。
我们一贯的建议是，诚实为上策，在公司内部审慎分析完负面消息影响层面后，尽快与投资人诚实说明，使其了解公司所面临的问题、具体影响程度，以及后续因应策略。投资人虽然不喜欢听到负面消息，但他们会感谢管理层透明且即时的沟通，也往往会持续关注公司后续的发展，甚至成为公司长期投资人。
二、避免多个发言窗口，造成对外发言不一致
投资人在意公司提供资讯的一致性，使其能长期追踪公司的业务进展。许多中小型公司刚开始经营投资人关系时，往往没有专职的投资人关系负责人，因此在各个与投资人沟通的场合，例如法人说明会、电话会议、一对一面谈等，会指派不同的对外发言负责人，有时是业务主管、有时是财务主管、有时是其他管理层，而不同部门负责人看到的资讯内容不同，若未事先整合，可能导致针对同一个问题各说各话的情形，进而使投资人困惑，也无法达到有效的沟通。
我们建议公司指派统一的发言窗口，并应汇整一份与投资人沟通时的常见问答清单，使公司内部主管充分掌握各个问题一致的回答方向。此外，该份问答清单应随着每季季报的发布更新，并涵盖公司重大策略发展方向的进展。针对投资人关系负责人如何与公司内部高阶主管合作，以回答投资人对公司各个层面的提问，可参考「QIC投资人关系洞察系列五：投资人关系长(IRO)如何与企业高阶主管(C -Suite)合作？」
三、避免为满足投资人提问而揭露重大非公开讯息
与投资人沟通时应在不违反法令遵循的前提下提供透明资讯。投资人常希望公司能提供大量资讯，作为他们投资时的参考，但有时他们的提问涉及重大非公开讯息。特别是在一对一的私下会议中，管理层可能为满足投资人提问，而选择揭露重大非公开讯息。事实上，真正的优质投资人根本不预期公司应该回答这些问题，这样的行为不仅违法，也让投资人怀疑公司是否私下散布消息，进而对公司的专业程度与信誉存疑。因此在面对投资人提问时，管理层应坚守立场，切勿触及重大非公开讯息，这也是取得投资人长期信任的做法之一。
四、避免太过强调短期营运绩效
公司的沟通方式会影响所吸引到投资人的属性。台湾的上市柜公司每个月会公告月营收，再加上台湾是全球科技产业的重要供应链，资本市场上许多投资人往往喜好追逐各家公司的「小道消息」、询问公司每个月的订单状况。若管理层为迎合投资人而提供许多短期营运资料，与投资人的沟通很容易就被短期市场杂音牵着走，丧失阐述公司长期策略的主导权，所吸引到的投资人也会以短线为主，短线投资人虽然可以替公司创造股票交易量与波动性，但获得长期投资人青睐才能提升公司长期价值。
此外，提供投资人过多短期营运资料，亦会使经营团队面对更多资本市场给予的短期绩效压力，而难以在短期财务表现与长期成长之间取得平衡，进而忽略或无法坚持执行长期策略目标。因此我们建议，与投资人沟通时应先优先阐述公司中长期策略，使投资人全面了解公司的市场定位，再回到短期执行面与绩效表现。针对如何专注于长期议题的沟通，可参考「QIC投资人关系洞察系列九: 如何准备一场成功吸引长期投资人的会议？」
五、避免在投资人简报中提供过多或过少的资讯
与投资人沟通前务必做好准备，传达关键的核心讯息与清楚的投资亮点。有时我们会遇到公司因为不确定哪些资讯是投资人需要的，而尽可能将所有的业务细节”塞”入投资人简报中; 又或很多时候，公司因担心竞争者知道太多讯息，而选择尽量精简投资人简报，不对公司业务作具体描述。事实上，无论是过多或过少的资讯，都无法精准描述公司的业务模式、市场定位、与成长潜力，使投资人难以理解公司的核心价值、令公司很难在资本市场中脱颖而出。
我们的建议是，公司应针对基本面做精准的描述，并对公司的长期策略方向设下可衡量的指标，让资本市场了解哪些指标是解读公司业务进展的关键，并持续、一致地在每一次简报中提供这些指标的相关数据，使投资人清楚知道公司执行长期策略的进展，累积投资人对公司经营团队的信任，吸引愿意长期支持公司的优质投资人。
精准并有效率地和投资人沟通，对于上市柜公司及其投资人关系长(IRO)是相当重要的课题。宽量国际(QIC)广纳于资本市场中具有丰富经验的产业专家，透过对产业的了解以及与经营团队深入访谈后拟定策略，协助公司与各类型的投资人进行会议，如果您有兴趣，欢迎与我们联系以更深入了解进一步的讯息。
Contact: yvonnehuang@qtumic.com