宽量国际在今年九至十月举办第十二届Taiwan CEO Week活动，共邀请了55家公司参与，吸引了来自210家投资机构、351位投资人，并举办了超过1,400场会议。此次活动我们特别邀请了许多来自台湾的「新经济」公司参与盛会，包含已上市的伊云谷(eCloudvally，6689 TT) 、沛星(Appier，4180 JP)、睿能(Gogoro，GGR US)，即将登录兴柜的现观科技(Groundhog，6906 TT)，以及未上市的走着瞧(Gogolook)、酷游天(KKday)、万里云(CloudMile)、爱卡拉(iKala)等。在经济动荡的后疫情时代，我们惊讶的是，投资人对于这些新经济公司的关注仍然延续，对于潜在的投资机会仍然蠢蠢欲动。根据宽量国际的第一手观察，我们将投资人对新经济公司的九大提问面向汇整如下：
一、营收模式：如何定价？经常性(recurring)与一次性服务的占比？客户黏着度？是否能成功交叉销售(cross-sell)其他产品？
虽然皆泛称为「新经济」公司，但每家公司的营收模式往往有很大差异，投资人经常由「请问公司如何向客户收费？按照什么基准？如何差别订价？」开启对话。若属于订阅制或是经常性收入占比较高的公司，投资人会关注客户续约率，并询问「对于那些没有留下来的客户，他们为什么离开你们的平台？」同时，投资人亦关注公司是否能不断提升既有客户对公司产品的使用量，及是否能交叉销售其他产品给既有客户。
二、公司如何获客？客户来源有哪些？主要的行销策略为何？
投资人希望了解公司的目标客群为何，客户来源是口耳相传、自行开发、或其他方式，如何采用精准的行销方式降低获客成本。其中对于B2C的平台，投资人关注公司如何吸引更多卖方与买方至公司平台，创造平台独特生态系统。对B2B的公司，投资人常问「从初次接触客户至签订合约，通常需耗时多久？」
三、市场有多大？未来的营收成长与业务重心发展方向？未来计画拓展哪些产品线？
新经济公司往往透过创新的技术或业务模式，创造新的市场机会或是取代既有技术，而投资人需要知道公司的目标市场有多大、选择的赛道是否够宽够长、成长速度有多快。且当公司站稳第一只脚时，如何持续壮大第一只脚、潜在的第二只脚为何、第二只脚是否会部分抑制第一只脚的发展、未来三年目标营收成长率为何、目前资金是否足够支应未来成长、烧钱的速度(burn rate)为何等议题，皆是投资人关注重点。
四、产业竞争格局？谁是主要竞争对手？公司如何差异化？
许多新经济公司在特定细分赛道有独特的竞争优势，但初次接触的投资人往往不甚了解公司面临的竞争环境，因此许多问题环绕新经济公司在各个业务板块的主要竞争对手(包含当地领导者、区域型或国际型竞争对手)、公司如何差异化、及产业进入障碍，公司的回答也相对反映了公司对整体市场竞争格局的掌握程度。
此外，很多新经济公司在描述自己的竞争优势时，会提到人工智慧(Artificial Intelligence, AI)与机器学习(Machine Learning, ML)，但投资人往往无法明白每家公司在AI/ML上的实质差异，甚至是时序延伸至未来三到五年后，公司的AI/ML是否能持续保持竞争力、在技术研发或业务模式有何优势，相关论述都有助于投资人理解公司的投资亮点。特别是某一业务板块与国际知名厂商重叠时，投资人更希望探究公司如何与之竞争。
五、业务模式是否具备可复制性，让潜在市场成功跨出台湾？跨入新区域的策略与潜在挑战为何？
由于台湾市场大小有限，许多新经济公司在台湾本土市场站稳脚步后，为追求持续成长，势必须拓展业务至海外。投资人提问重点包含：目前台湾与海外的营收占比、业务模式的可复制性、海外扩张区域的优先顺序、人才与客户关系的取得、国际化运营能力等。其中，对于B2B为主的新经济公司，投资人关注当其跨入新的运营区域时，公司如何打开市场，切入当地领导企业，而不只是依附台商客户的区域扩张脚步。此外，投资人亦希望了解公司是否会透过并购加快公司区域扩张脚步，拉大与竞争对手的距离，因此会希望了解公司对并购的想法、预计透过并购取得何种能力或客户关系等。
六、随着产业发展，公司的地位会越来越稳固，抑或随着客户内部IT团队相关技能提升而被取代？若不采用公司的解决方案，客户能有哪些替代方案？假设员工离职，能把公司的技术带走吗？
对于以B2B为主要商业模式的新经济公司，投资人常见提问包含：虽然客户目前采用了第三方公司的解决方案，但随着时间过去，当客户内部IT团队相关技能提升，是否就不需要再使用第三方提供的服务？抑或是随着市面上的竞争对手或是替代方案越来越多，公司与客户的谈判空间缩小，在价格与获利上受到压缩？公司的技术是否可以被离职员工带走并复制？投资人希望藉由这些问题进一步了解公司的护城河。
七、随着公司营运规模扩大，规模经济、营运杠杆效应是否让获利率有很大成长空间？
对于进入资本市场后期或已上市的新经济公司而言，除了营收成长，投资人不免仍会关注公司获利/亏损情形。常见问题包含：亏损情况在未来将缩小或加剧？随着营收成长，也许投资的人力不需有相等幅度的成长，因此获利率可大幅改善？预期何时开始转亏为盈？
八、是否遵循各国隐私权相关法令？
当新经济公司的业务模式涉及搜集终端消费者行为轨迹资讯，加以分析并变现时，投资人关注公司是否遵循各国隐私权相关法令。随着法令规定越来越严谨，投资人也关注在这样的趋势下，是否会限缩公司发展空间、影响公司的长期竞争力。
九、目前股权结构？谁是主要机构投资人？ IPO计画？
在股权结构方面，投资人关注管理层持股情形与主要机构投资人。对于未上市公司，投资人在意公司规划上市的时机及上市地点的选择。
当新经济公司迈入资本市场后期或公开上市后，与投资人建立持续沟通管道，系公司中长期能否成功借助资本市场力量持续壮大营运版图的关键，「详实、透明并精准地沟通公司的中长期发展策略」为极大化股东价值的关键之一。
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