「良好的投资人关系会如何影响一间公司的价值?」往往是许多中小型公司在决定是否投资资源在投资人关系时的重要考量。我们先前的投资人洞察系列提供一系列的指引，引导公司建立良好的投资人关系沟通系统，然而这是需要公司额外投入资源去长期经营的。因此我们经常遇见一些中小型上市柜企业认为做好业绩即可，不须额外经营投资人关系，或是等待业绩较好时再与投资人沟通。本期的投资人关系洞察系列将以数据检视资本市场愿意为「良好的投资人关系经营」支付多少额外价值。这份「额外价值」能使公司极大化其股东价值，并使其能以较同业低廉的资金成本取得协助公司成长的资金。
我们同意一家公司的投资人关系经营成效不该完全以股价衡量，但股价与估值是其中最直接的量化指标。 IHS Markit于2020年9月发布的一份报告(1)指出，将2018至2019年间超过30家IR Award得奖者（由IR Magazine所颁布）与超过100家同业相较，发现得奖者较同业享有平均约15%的估值溢价（valuation premium），且得奖者的股价波动程度平均较同业低约5%。
此外，IR Magazine于2018年3月发布一篇针对421位买方与卖方分析师、基金经理人的调查报告(2)，发现68%的受访者对于拥有良好投资人关系经营的公司，愿意给5-10%以上的股价溢价（图一），另一方面，71%的受访者对于较不注重投资人关系经营的公司，会给予5-10%以上的股价折价。其中值得注意的是，亚太地区的受访者相较其他区域，愿意支付较高的溢价给拥有良好投资人关系经营的公司。 58%的亚太地区受访者愿意支付
10-15%以上溢价，在欧洲、中东以及非洲仅有26%的受访者愿意支付这样的溢价，在美洲仅有24%。
事实上，更早期的研究也呈现类似结果。新加坡管理大学(SMU)和新加坡投资者关系专员协会（IRPAS）于2009年联合进行的一项研究显示(3)，89%受调查的新加坡基金经理人愿意为拥有优秀投资者关系的公司支付溢价，且有24%表示愿意支付超过15%的溢价。因此我们相信，良好的投资人关系经营是公司极大化股东价值的重要武器，而不注重投资人关系的公司则可能会被资本市场以较低的估值惩罚。
图一：68%的受访者对于拥有良好投资人关系经营的公司，愿意给5-10%以上的股价溢价
资料来源：IR Magazine, 22 March 2018, The Value of IR
综上所述，投资人关系经营是相当值得公司投资资源的一环，其所带进的资本市场力量不仅可以协助公司在成长阶段不断扩张，也能帮助公司走过危机。
鉴于投资人在市场上有许多的选择，对于中小型公司而言，如何建立良好的投资人关系计画以吸引投资人发现公司，并协助投资人更好的了解公司的投资价值显得尤为重要，这也是一个永无止尽的长期过程。针对公司如何建立良好的投资人关系沟通，可参考我们先前的投资人关系洞察系列，包含打造高效的投资人关系团队、制定投资人关系计划、锁定目标投资人、准备一场吸引长期投资人的会议、经营投资人关系应避免的误区、及如何评估投资人关系经营计画的成效等。
图二：良好的投资人关系经营可成为彰显公司长期价值的利器
宽量国际(QIC)是由拥有国际级企业与资本市场丰富经验的菁英顾问所组成。透过在投资人关系、资本市场和投资领域相关的经验，我们协助投资人关系团队因应持续变化的资本市场以及对内协调沟通时可以更有效率地完成工作。如果您对于提升公司的投资人关系专业能力有兴趣，欢迎与我们联系以深入了解。
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参考资料：
(1) IHS Markit, 17 September 2020, Investor Relations is a Competitive Advantage
(2) IR Magazine, 22 March 2018, The Value of IR
(3) Lianhe Zaobao, 23 June 2009, Some 90% of fund managers are willing to pay premium for SGX- SMU listed companies with good investor relations