谷月涵 今周刊专栏 - 20190424

别害怕生技股IPO

相较其他产业类股，投资生技股，伴随的风险确实较高；但若一味限制、放慢IPO速度，其实，只是阻碍经济发展的绊脚石。

台湾电子产业刚萌芽的一九九三年，当时挂着旧招牌的证管会认为，对散户来说风险太大，于是放慢电子业IPO（首次公开发行）核准速度。后来，电子业成为台湾经济发展最成功的引擎，为投资人、员工及经济创造极可观的财富。现在，生技业IPO也遇到当年电子业的处境，不少业者正考虑转赴香港上市。

先声明，我是同情主管机关的，因为不少投资人一亏损就拿他们当箭靶；尤其部分宣称认识某某权贵的股友，赔了钱就说公司有问题。再者，金管会先前同意没有获利、甚至部分连营收都没出现的公司挂牌，我也给予高度肯定。反之，我对只在乎自己赚赔的投资人一点都不同情，他们的指控可能扼杀了一个能创造就业、增加税收，进而带动股市的新产业。

科技股萌芽不久就展开大多头，虽然无法预测生技股会走同样模式，但过去几年来已历经一段跌势。高点太乐观，低档戒急用忍，股价上涨又来不及进场，可说是多数散户写照。生技产品孕育期其实比电子产品来得长，资本需求也较大，因此IPO特殊管理有其必要。生技股的投资风险确实较高，但不能线性思惟地限制上市条件，反而是要提升投资人的品质。

提升投资人的品质，意思是要专业化。我常说，要玩股票，那就去玩吧！但如果是为将来、为孩子、为退休而投资，那就得寻求专业协助。台湾的基金、ETF（指数型基金）或国际型基金，都提供了各式产品和专业意见，让投资人多元布局。与其限制生技公司进入资本市场，政府其实可鼓励个人透过金融业者来投资；包括允许设立个人投资帐户，投资人把部分所得拨入该帐户，如果帐户资金累积到退休才动用，则可免征所得税。

近来，不论是制造学名药，还是研发新药品的生技公司，股价表现都不太好，这不是台湾独有现象，主要是各国政府对生技业的新管理法规所致；美国药品价格远高于世界其他各地，所以也是法规最严格的地方。

有投资就有风险，生技股的投资风险未必比我们想像得高，更不是台股不适合这个群族挂牌，目前纯粹是全球环境的时机欠佳使然。然而有坏就有好，生技股未来肯定会有好转的一天，希望这天很快就会到来。