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有效的投資人關係經營，可以協助公司達到吸引優質長期投資人、提升估值、穩定股權結構、降低籌資成本等資本市場目標。為促進與投資人的雙向溝通，從而達到期望的資本市場目標，公司在建立對外發言制度時，應考量很多的「做」與「不做」，本期文章探討應避免的誤區，以累積公司在資本市場的長期信譽與投資人對管理層的信心，畢竟「信任」是投資人願意長期支持公司的最基本要素。
一、避免不與投資人溝通負面消息
投資人期望無論公司面臨順境或逆境，都能持續提供順暢溝通的管道。公司營運表現強勁時，管理層積極增加與投資人溝通頻率是人之常情，但公司經營難免會有不如預期的時候，或甚至看到產業正在發生的結構性改變將對公司帶來重大負面影響，此時暫停與投資人溝通或避免觸及相關議題並非合適的做法。第一是負面消息曝光時，公司不做解釋可能會使投資人臆測與放大解讀，進而造成過度恐慌，再者是公司恐怕會因在投資人心中留下「報喜不報憂」的印象，而無法吸引優質長期投資人，或甚至使既有投資人出脫持股。
我們一貫的建議是，誠實為上策，在公司內部審慎分析完負面消息影響層面後，盡快與投資人誠實說明，使其了解公司所面臨的問題、具體影響程度，以及後續因應策略。投資人雖然不喜歡聽到負面消息，但他們會感謝管理層透明且即時的溝通，也往往會持續關注公司後續的發展，甚至成為公司長期投資人。
二、避免多個發言窗口，造成對外發言不一致
投資人在意公司提供資訊的一致性，使其能長期追蹤公司的業務進展。許多中小型公司剛開始經營投資人關係時，往往沒有專職的投資人關係負責人，因此在各個與投資人溝通的場合，例如法人說明會、電話會議、一對一面談等，會指派不同的對外發言負責人，有時是業務主管、有時是財務主管、有時是其他管理層，而不同部門負責人看到的資訊內容不同，若未事先整合，可能導致針對同一個問題各說各話的情形，進而使投資人困惑，也無法達到有效的溝通。
我們建議公司指派統一的發言窗口，並應彙整一份與投資人溝通時的常見問答清單，使公司內部主管充分掌握各個問題一致的回答方向。此外，該份問答清單應隨著每季季報的發布更新，並涵蓋公司重大策略發展方向的進展。針對投資人關係負責人如何與公司內部高階主管合作，以回答投資人對公司各個層面的提問，可參考「QIC投資人關係洞察系列五：投資人關係長(IRO)如何與企業高階主管(C-Suite)合作？」
三、避免為滿足投資人提問而揭露重大非公開訊息
與投資人溝通時應在不違反法令遵循的前提下提供透明資訊。投資人常希望公司能提供大量資訊，作為他們投資時的參考，但有時他們的提問涉及重大非公開訊息。特別是在一對一的私下會議中，管理層可能為滿足投資人提問，而選擇揭露重大非公開訊息。事實上，真正的優質投資人根本不預期公司應該回答這些問題，這樣的行為不僅違法，也讓投資人懷疑公司是否私下散佈消息，進而對公司的專業程度與信譽存疑。因此在面對投資人提問時，管理層應堅守立場，切勿觸及重大非公開訊息，這也是取得投資人長期信任的做法之一。
四、避免太過強調短期營運績效
公司的溝通方式會影響所吸引到投資人的屬性。台灣的上市櫃公司每個月會公告月營收，再加上台灣是全球科技產業的重要供應鏈，資本市場上許多投資人往往喜好追逐各家公司的「小道消息」、詢問公司每個月的訂單狀況。若管理層為迎合投資人而提供許多短期營運資料，與投資人的溝通很容易就被短期市場雜音牽著走，喪失闡述公司長期策略的主導權，所吸引到的投資人也會以短線為主，短線投資人雖然可以替公司創造股票交易量與波動性，但獲得長期投資人青睞才能提升公司長期價值。
此外，提供投資人過多短期營運資料，亦會使經營團隊面對更多資本市場給予的短期績效壓力，而難以在短期財務表現與長期成長之間取得平衡，進而忽略或無法堅持執行長期策略目標。因此我們建議，與投資人溝通時應先優先闡述公司中長期策略，使投資人全面了解公司的市場定位，再回到短期執行面與績效表現。針對如何專注於長期議題的溝通，可參考「QIC投資人關係洞察系列九: 如何準備一場成功吸引長期投資人的會議？」
五、避免在投資人簡報中提供過多或過少的資訊
與投資人溝通前務必做好準備，傳達關鍵的核心訊息與清楚的投資亮點。有時我們會遇到公司因為不確定哪些資訊是投資人需要的，而盡可能將所有的業務細節”塞”入投資人簡報中; 又或很多時候，公司因擔心競爭者知道太多訊息，而選擇盡量精簡投資人簡報，不對公司業務作具體描述。事實上，無論是過多或過少的資訊，都無法精準描述公司的業務模式、市場定位、與成長潛力，使投資人難以理解公司的核心價值、令公司很難在資本市場中脫穎而出。
我們的建議是，公司應針對基本面做精準的描述，並對公司的長期策略方向設下可衡量的指標，讓資本市場了解哪些指標是解讀公司業務進展的關鍵，並持續、一致地在每一次簡報中提供這些指標的相關數據，使投資人清楚知道公司執行長期策略的進展，累積投資人對公司經營團隊的信任，吸引願意長期支持公司的優質投資人。
精準並有效率地和投資人溝通，對於上市櫃公司及其投資人關係長(IRO)是相當重要的課題。寬量國際(QIC)廣納於資本市場中具有豐富經驗的產業專家，透過對產業的了解以及與經營團隊深入訪談後擬定策略，協助公司與各類型的投資人進行會議，如果您有興趣，歡迎與我們聯繫以更深入了解進一步的訊息。
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