QIC投资人关系洞察系列四：企业应该以宗旨为导向，还是以利润为导向？
「投资人关系洞察系列」的前三篇文章聚焦在认识不同类型的机构投资人与投资人对标等实际的议题，而在系列四，我们将焦点放在与企业成立息息相关的公司治理及企业永续议题（ESG）。首先我们需要思考「企业应该以宗旨为导向，还是以利润为导向？」
换句话说，「企业管理者应以股东利益为优先，还是应兼顾所有利害关系人?」
股东与利害关系人的差异在哪?
如我们所见，目前全球趋势逐渐要求企业管理者必须考量包含股东在内所有利害关系人的利益。除了股东之外，还有谁是企业的利害关系人? 利害关系人可分为内部与外部，内部利害关系人主要为员工、管理团队及控股股东，外部利害关系人主要为客户、消费者、供应商、社区、政府、少数股东、债权人、甚至是整体环境。
以宗旨为导向的企业，眼界放得更远
以宗旨为导向及以利润为导向的不同之处，可以用以下的叙述简单解释。以利润为优先并仅追求股东价值极大化的企业，可能倾向以短期目标为导向。而以宗旨为优先，考量其决策对所有利害关系人之影响的企业，以永续目标为导向。举例来说，联合利华(Unilever)的企业宗旨为「使永续生活成为日常」，基于这个宗旨，公司在做决策时必须考虑他们的行动对社会及环境长期的影响。
宜家家居创办人会比Milton Friedman 更了解企业宗旨吗？
我们藉由比较两篇文章来说明宗旨与利润的关系，第一篇是在1970年由Milton Friedman所撰写的《企业的社会责任是增加利润》 (The Social Responsibility of Business Is to Increase its Profits)，第二篇是在1976年由宜家家居(IKEA)的创办人Ingvar Kamprad所撰写的《一位家具商的誓约》(The Testament of a Furniture Dealer)。具有讽刺意味的是，在当时，Friedman比Kamprad更广为人知，Friedman的理论代表那个时代的企业精神，且迅速成为全球高阶管理人员的教条，而Kamprad的想法则是超越那个时代，在现代更具意义。 (1)
Kamprad和Friedman主要的出发点是什么？
Friedman认为，管理者的主要目的是极大化股东报酬率，但对Kamprad 来讲，利润能为宜家家居(IKEA)带来资金以达成企业宗旨。 (2) Kamprad将宜家家居(IKEA)的企业宗旨定义为「为提供大众能负担的各式家品，研发集功能、品质、设计与低价于一身的产品，为更多人缔造美好的家居生活」。 Kamprad认为，营业额及利润的成长有助于形成一个良性循环，因为当企业赚越多钱，便有更多资金可用于实现其宗旨。
以宜家家居(IKEA)及联合利华(Unilever)的企业宗旨为例
企业宗旨的力量 – 宜家家居(IKEA)
过去十年，宜家家居(IKEA)斥资27亿美元，致力于生产可再生能源，以平衡营运所消耗的能量，而宜家家居(IKEA)已提前一年于2019年实现目标。现在宜家家居(IKEA)拥有超过90万片太阳能板及500台风力机。另外，宜家家居(IKEA)推出「永续发展的居家生活」产品系列，其中包括家用太阳能电池板、LED灯和减少食物浪费的储藏方法等。以上措施都是为达到「减碳正效益」的目标，亦即让宜家家居(IKEA)的减碳量大于碳排量。 (3)
企业宗旨的力量 – 联合利华(Unilever)
为了实现其「使永续生活成为日常」的愿景，联合利华(Unilever)发起其永续生活计划。 (4) 联合利华(Unilever)于公司官网表示「到2030年，我们的目标是随着业务发展，减半产品在生产及使用过程中的环境足迹。」为此，该公司：
(1)提倡永续性农业，特别是土地使用及粮食安全。
(2)透过生产对环境影响较小的产品，帮助消费者进行回收再利用，并减少水及能源的消耗。
(3)提高制造单位及销售渠道的生态效率
但是联合利华(Unilever)的目标不只局限于环境保护，而是希望创造对社会广泛且正面的影响力，联合利华(Unilever)表示「我们希望实现企业成长的同时为社会带来正面影响力。我们将人权议题纳入日常营运，并利用品牌的影响力向消费者宣传重要的社会问题，如性别平等。我们也与小型零售商和小农合作，协助改善生计及生活水准。」
你的客户在乎ESG
纽约知名的品牌推广代理机构BBMG的共同创始人及首席策略长Raphael Bemporad提到一种被称为「the Aspirationals」的新形态消费者的出现。 Bemporad表示Aspirationals的存在代表消费者开始主动减少会对环境产生损害的消费。根据BBMG及其他机构所做的一项研究，Aspirationals占全球1/3的人口，其中93%的Aspirationals喜欢购物，95%追求负责任的消费，50%相信他们所购买的品牌将会为社会的最大利益行事。
ESG与创造股东价值有正向关联性
最后，重要的是多项研究指出拥有ESG意识公司的股价表现超越整体股市。举例来说，牛津大学和Arabesque Asset Management做过一项ESG资料的整合分析，其中80%的研究和资料显示企业可持续行动对股价有正面的影响。
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附注：
(1)关于该主题的更多资讯，可参考E. Freya Williams撰写的《Green Giants: How Smart Companies Turn Sustainability into Billion-Dollar Businesses》其中的第三章。本篇文章许多主题及内容来自此书第三章。书中亦列举数个利润丰厚的公司为例，这些公司都认为宗旨至少与利润同等重要。
(2)请见Ingvar Kamprad《一位家具商的誓约》(The Testament of a Furniture Dealer) 中「Profit Gives Us Resources」。
(3) Fastcompany.com: ‘Ikea has invested in enough clean energy to power all of its operations (plus extra)’，2019/9/19。