资料来源：Nikko Asset Management
对于任何一家上市柜公司和投资人关系长(IRO)来说，了解投资人是谁、他们的投资策略及行为对于公司进行投资人对标，或是安排一场高效的会议非常重要。先前的投资人洞察系列中我们曾介绍了施罗德投资集团、富兰克林坦伯顿基金集团，这次我们将带您认识另一家国际型投资公司-日兴资产管理 (Nikko Asset Management)。
日兴资产管理系于1999年4月由Nikko Securities Investment Trust & Management与Nikko International Capital Management两家日本公司合并而成，日兴资产管理接着陆续合并了澳洲基金管理公司Tyndall Investments、新加坡星展银行的子公司DBS Asset Management 以及亚洲资产投资公司Treasury Asia Asset Management等公司后，日兴资产管理现在于全球共有11国据点(包含欧洲、美国、亚洲等)，汇集来自28个国家的908位员工。截至2020年12月31日，日兴资产管理旗下管理资产的总规模达到2,884亿美金；而在台湾，其共投资了108家上市上柜公司，总投资额高达6亿美金。
日兴资产管理的股票投资哲学
根据我们的研究及了解，日兴资产管理相信亚洲市场还没达到完全效率化，个别公司的股票有周期性高估或低估的倾向，所以公司奉行主动型基金管理，经由长期稳定的团队合作进行彻底的基本面研究，纳入投资团队认为其可创造可持续性的回报或未来基本面将会转佳的个股，并利用市场的不效率性追求长期高报酬率。
日兴资产管理的投资流程
为了建立最好的投资组合，日兴资产管理有一套非常严谨的投资决策步骤：
资料来源：日兴资产管理
- 定义潜在投资机会: 日兴资产会将日本以外的在亚洲上市企业以市值及股票流动性来进行筛选，初步定义出潜在的投资机会。
- 持续的风险监控与管理: 日兴资产管理有独立的团队进行日常投资组合的管理(包括投资管理、风险管理、投资的法令遵循以及企业风险管理)及监控。
- 投资逻辑发想: 透过周会讨论潜在投资机会与个别股票的投资逻辑。
- 详尽的基本面研究: 从投资逻辑发想筛选出来的股票，日兴资产团队会进行详尽的基本面研究，其中也包括环境、社会责任以及公司治理(ESG)的评估，并由个别产业分析师向团队报告研究结果，以进行讨论并决定股票评等。
- 建构投资组合以及总体经济分析: 基于上述的内部评等以建构投资组合及买卖策略，而除了个股分析外，日兴资产管理同时也拥有独立的总经分析团队，以检查各国的资产配置，以避免过度曝险及地缘政治的不确定性。
日兴资产管理对于ESG的审视
当日兴资产管理选择投资一家公司的时候，公司必须要先符合日兴资产管理内部ESG的标准，虽然决定是否投资的因素还包含了其他像是公司是否有可持续性的获利能力、基本面是否有改善、财务指标、经营阶层的资历，以及公司当时的估值等等，但如果在投资过程中发现了公司ESG表现不佳，且没有证据证明公司将会积极的改进这些缺失，则这家公司将会被移出可投资标的的范围，不论其他方面表现得有多么好，而亚洲(日本除外)的投资团队在进行投资决策时，也会将ESG纳入考虑，以下为其在评估公司ESG表现时的流程。
投资逻辑发想: 先筛出可能有问题的公司，并且参考第三方数据
日兴资产管理在股票选择的过程中就先评估ESG风险。所有的可投资公司，如果有ESG不良的情况，都会在内部资料库中进行标记且认为是不可投资的标的，除非公司能表明将尽力改善ESG的情况。分析师会继续评估这些公司，并且在资料库中更新公司在ESG方面的行为。当然，日兴资产管理也会参考第三方ESG数据与分析报告。
基本面分析: 综合研究过程与相关ESG评分机制
在日兴资产管理的基本面分析中，一个重要的部分是纳入了ESG重大性议题评估，这也帮助了基金经理厘清一家公司的获利是否具有持续性、风险缓释，及公司与其所在的产业在基本面上是否会有正向的改变。虽然ESG并非日兴资产管理投资的唯一决定因素，但是非常重要的考量点之一，尤其公司治理指标—从十多年前就一直是日兴资产管理投资评估流程中不可缺少的一部分。
日兴资产管理随时根据ESG不同的构面对企业进行同业间评分，公司是否准时、精确并且透明的揭露重大讯息，并且在投资人面前呈现公司现在与未来表现的全貌，将会是评估的重点之一，另外实质受益人(beneficial ownership)过去实绩的评估对于日兴资产管理来说也很重要。
建构投资组合以及风险管理: 卖出股票的纪律
日兴资产管理会因不佳的ESG的评等将股票降评为SELL1或SELL2(视情况而定)，公司的独立风险管理团队也会定期审视ESG评等较低的公司并视情况将股票降级。
日兴资产管理在台投资状况
日兴资产管理公司负责台湾的团队主要集中于日本，以及新加坡和欧洲。根据我们的研究，截至2020年12月31日止，日兴资产管理公司共投资台湾108家上市柜公司，投资总金额约6亿美元。投资价值最高的前五大台湾上市柜公司为台积电(2330 TT)、上银(2049 TT)、亚德客(1590 TT)、联发科(2454 TT)以及鸿海(2317 TT)。而在一些上市公司如鼎翰科技(3611 TT)、恒耀国际(8349 TT)中，日兴资产管理是第一大外资股东;在上银(2049 TT)与全新光电(2455 TT)中，日兴资产管理则为前五大外资股东。
资料来源: 本公司资料库
资料来源:本公司资料库
在日兴所有的基金中，日兴资产海外新兴市场股票指数MSCI新兴母基金对台湾持股最多，其12.5亿美金资产中就有12.73%投资于台湾股市，而台积电(2330 TT)是其第一大持股，至2020年12月31日其总持股比率为5.8%。
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